当地时候11月20日（周三）盘后，英伟达公布了按捺2024年10月27日的2025财年第三财季事迹。公司当季销售收入创新高，录得351亿好意思元，环比增长17%，同比增长94%。这是自2024财年第一财季以来英伟达初度财季同比增速未翻倍，同期环比增速也有所放缓。

　　同期，英伟达的事迹指引清晰，下个财季的营收还将进一步放缓。以指引中值375亿好意思元谋略，英伟达瞻望，第四财季营收将同比增长约70%，诚然高于分析师一致预期的中值371亿好意思元，但低于买方预期的388亿好意思元，一些分析师的预期致使高达410亿好意思元。

　　财报发布后，当日收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%。随后，英伟达CEO黄仁勋携一众高管出席电话财报会议“安抚”投资者。

　　关于市集最原宥的Blackwell架构芯片，黄仁勋称，Blackwell芯片的计议缺点问题透顶责罚，现已“全面投产”，何况强调这款备受期待的高性能芯片居品瞻望需求量将联贯几个季度远远超出预期。

　　Wedbush董事总司理、资深股票分析师Daniel Ives在英伟达财报公布后发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和整个这个词AI变调的下一个前沿，咱们坚信市集仍低估了改日12到18个月乃至更永劫候的需求弧线。来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心支拨发达苍劲，这标明大范畴的企业东说念主工智能需求正在开释。”

　　投资不断公司Roundhill Investments CEO Dave Mazza也对记者抒发了一样的不雅点。Mazza说：“除非出现不测的结构性问题，英伟达不错成为任缘何科技为要点的投资组合的中枢持股。”

　　不外，摩根士丹利分析师劝诫称，供应链按捺性身分可能影响英伟达股价短期走势预期。

　　Blackwell全面投产

　　近日，有外媒音尘称，英伟达的下一代Blackwell处理器装置在高容量服务器机架时濒临过热挑战，这激发了谷歌等客户的担忧。

　　北京时候11月18日晚间，英伟达发言东说念主在回复《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“英伟达GB200是有史以来首先进的谋略机芯片，将它们集成到各式数据中心环境中需要与咱们的客户共同计议。咱们的客户皆在竞相部署，咱们正在与起先的云服务提供商伙同，将其行动咱们工程团队和经过的遑急构成部分。工程迭代是渊博且适当预期的。”

　　在财报发布后的电话会议上，黄仁勋暗意，新址品系列Blackwell架构AI GPU的计议缺点问题还是透顶责罚，现已“全面投产”。他强调，这款备受期待的高性能AI GPU居品瞻望需求量将联贯几个季度远远超出预期。英伟达高管瞻望Blackwell将在本季度出货，改日一年将加速供应设施。

　　据黄仁勋先容，有两大趋势正在鼓励英伟达芯片在人人的进步：起先，整个这个词谋略边界从CPU相沿的编程转向GPU相沿的机器学习；其次，AI边界的全新产业发展。他暗意，跟着基础模子制造商扩大AI预覆按、覆按后以及云表AI推理算力的部署范畴，对Hopper芯片的需乞降对Blackwell芯片的期待“令东说念主难以置信”。

　　公司CFO（首席财务官）Kress则暗意，13000个Blackwell芯片样品已发送给客户。“每个客户皆在竞相成为第一个投入市集的东说念主。Blackwell当今掌持在咱们整个主要伙同伴伴的手中，他们正在奋力斥地数据中心。”她瞻望，Blackwell芯片出货量将在来岁增多，有望在2025财年第四财季为公司创造“数十亿好意思元”的收入。

　　此外，当被问及特朗普政府可能加征的关税是否会影响英伟达，黄仁勋复兴称：“非论新政府作出什么决定，咱们天然皆会相沿。公司将绝对盲从随之而来的任何规章。”

　　市集出路乐不雅

　　Wedbush董事总司理、资深股票分析师Daniel Ives在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和整个这个词AI变调的下一个前沿，咱们坚信华尔街仍低估了改日12到18个月乃至更永劫候的需求弧线。上个月发布的财报清晰，来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心支拨发达苍劲，这标明大范畴的企业东说念主工智能需求正在开释。来自范畴更小一些的公司如ServiceNow和Palantir的芯片需求也考证了这小数。”

　　其他业内东说念主士也对英伟达Blackwell芯片的出路持乐不雅气派。

　　行业分析师瞻望，英伟达2025财年的营收将达到1261.6亿好意思元，将比2024财年的609亿好意思元增长一倍以上。2026财年的收入将再增长45.6%，达到1836.7亿好意思元。市集对Blackwell的苍劲需求可能会匡助其大大越过这一目的。

　　除Blackwell芯片外，英伟达旗下其他芯片如Hopper系列也有雄壮的市集诱骗力。

　　分析师瞻望，Hopper系列东说念主工智能芯片来岁将为英伟达创造逾420亿好意思元的收入。好意思银证券分析师Vivek Arya在讲述中暗意：“为了骄傲激增的需求，每个云谋略客户皆需要部署尽可能多的东说念主工智能算力。”

　　花旗称，来岁一季度英伟达数据中心销售额瞻望将增多约30亿~40亿好意思元，公司毛利率预估为73%，比市集预期低约0.3个百分点；但从二季度初始，跟着Blackwell的给与率上升，英伟达芯片毛利率将有所改善，已毕更“超出预期”的发达。

　　花旗还上调了英伟达2025财年、2026财年和2027财年的EPS预期，并把公司目的股价从150好意思元上调至170好意思元。

　　股价接下来何如走？

　　财报发布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%，后收窄普遍跌幅。2024年迄今，在AI波澜的鼓励下，英伟达股价暴涨超200%，使其成为人人市值最高的公司，而在2023年，英伟达股价还是暴涨超240%。

　　关于英伟达接下来的走势，业内东说念主士仍然发达出极大的信心。

　　投资不断公司Roundhill Investments CEO Dave Mazza近日在接受《逐日经济新闻》记者采访时暗意，即使Blackwell芯片近日被曝出计议缺点，但也不会对英伟达的长期发展轨迹产生紧要影响，因为英伟达在责罚工夫挑战和提供行业起先居品方面有着考究无比的纪录；何况，AI和数据中心市集对英伟达GPU的需求依然苍劲。

　　英伟达目下是Roundhill Investments旗下好意思股七巨头ETF（MAG7）的主要持仓之一，占整个这个词投资组合的16.29%，仅次于特斯拉的17.83%。

　　Mazza说：“除非出现不测的结构性问题，英伟达不错成为任缘何科技为要点的投资组合的中枢持股。诚然具体的往复方案可能取决于收益讲述的细节，但咱们对英伟达相配有信心。”

　　与此同期，也有投行发表了相对严慎的不雅点。

　　摩根士丹利分析师就劝诫称，供应链按捺性身分可能影响英伟达股价短期走势预期。摩根钞票不断分析师则称，尽管英伟达目下起先上风知道，但后续濒临一众竞争敌手的挑战。多家半导体公司、云服务提供商正在加紧霸占英伟达的市集份额。

　　此外，英伟达濒临的监管风险也龙套小觑。彭博社本年9月初清晰，由于怀疑英伟达涉嫌足下市集，好意思国执法部已向该公司发出传票，且拜访东说念主员一直在相关其他科技公司采集英伟达涉嫌足下的相关信息。不外，英伟达公司已向媒体辟谣，称并未收到好意思国执法部的传票。

　　本月初，好意思国最高法院对一场英伟达涉证券诈骗的旧案张开分析。2018年，黄仁勋曾声称英伟达事迹不时受加密货币“挖矿”影响，后被指张大其辞，导致英伟达背上证券诈骗讼事。好意思国最高法院本月初的盘考并未得出论断，也未相沿英伟达方面取销诉讼的条款。

　　英伟达财报成遑急指引

　　跟着英伟达财报的发布，市集也在关注其对科技板块致使整个这个词好意思股市集的影响。

　　Mazza暗意，英伟达的收益是科技行业尤其是AI边界的风向标。一份苍劲的讲述加上乐不雅的指引可能会从头燃烧投资者对科技股的情愫，从而可能鼓励该行业的合座高涨。相背，如若英伟达发达欠安或指引保守，可能会导致高增长科技股暂时回调。

　　好意思银分析师在一份讲述中称，英伟达的三季报有可能考虑好意思股市集的短期轨迹。该行以Gonzalo Asis瓜分析师为首的分析师在讲述中强调了英伟达在标普500指数中的遑急地位，指出其“在往时一年中孝顺了标普500指数约20%的求教。跟着好意思国大选后市集的反弹，咱们合计英伟达的三季报不错决定好意思股的短期走势。”

　　诚然大选着力、利率波动和好意思联储战略旅途等更平凡的市集身分主导了现时市集的叙事，但期权数据突显出英伟达的盈利可能施展更关节的作用。好意思银证券策略师暗意，英伟达财报发布时，圭臬普尔500指数的隐含波动率与英伟达自己的隐含波动率保持一致。

　　好意思银分析师们剖析注解称，期权市集给英伟达财报日分拨的风险比要大于其他紧要经济事件，包括下一份非农管事讲述、通胀数据，致使是好意思联储FOMC 12月份的议息会议。

　　Ives对记者暗意官网登录入口，“接下来科技边界仍将处于一个超等支拨周期，这为科技股不时高涨到年底和2025年铺平了说念路。咱们仍瞻望，（其他科技公司）在英伟达GPU芯片上每消耗1好意思元，整个这个词好意思股科技股的盈利就会增多8~10好意思元。咱们对2025年的科技股依然强硬看涨。”

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