最新A股上市公司达到5372家，动作一位老股民，笔者对许多上市公司的股票简称听齐莫得听过。而其中市值最小的创业板上市公司是*ST迪(300167.SZ)，市值只消8.4亿元。开板才几年的科创板，市值最小的公司是卓锦股份(688701.SH)市值不到9亿元。这家2021年9月上市的公司，股价走势是底下这么的。

难怪股民要骂易会满。这不恰是原因吗？这些年，股民被“硬科技”、“三创四新”等主张弄得一愣一愣的。这帮东谈主，嘴上说的是助力国度产业升级，心里却念念的全是交易，不少东谈主致使借用手中的权利行让步纳贿之实。而最惨的是接盘“硬科技”、“三创四新”的股民，许多幸亏基本就剩下一条裤衩子了。

吴清主席上任之后，拨乱归正。以对投资者负职守的气魄，合适提升IPO的圭臬，优化企业成长性的量化主义，增强其稳妥性和提醒功能。赢得了高大股民的一直拥护，诚然股市照旧比拟疲软，但股人心里舒心，因为走在正确的谈路上。那即是本钱市集要为信得过的“硬科技”、“三创四新”企业职业。

本钱市集的钱诚然是不需要还的，也不需要给利息。但本钱市集上的钱，不是大风刮来的呀。中国也不是好意思国，靠开动印钞机就不错无尽QE(量化宽松)的。是以中国本钱市集必须要把钱给信得过的“硬科技”企业，而不是撒“胡椒面”。

然而，最新又一家打着“三创四新”旗子，本体成色由不足的企业行将登陆创业板，这家公司即是浙江蓝宇数码科技股份有限公司(以下简称：“蓝宇股份”)，2024年12月6日，蓝宇股份行将进行申购。

蓝宇股份是一家只消339东谈主的小公司，昨年公司的营收只消3.84亿元，净利润不到1亿元，公司营收拼凑跳跃3亿元的圭臬线。而本体上，公司的事迹可握续性还很难说。因为在一个“墨水”细分鸿沟，公司在疫情时刻已毕了“催肥”。2020年公司营收才1.57亿元，第二年就增长了73%；2022年又增长了15%，公司事迹增速阔气是大起大落，很不表示。

蓝宇股份的中枢工序未几，企业的时间含量也很有限。这少许反馈在公司只消10项，其中半数在是在2017年也即是7年前获得的，公司能拿的入手的亦然说，我方具有成本上风啥的。

本体上，蓝宇股份护城河浅，还体咫尺公司的最大客户照旧变身成为公司的竞争敌手。公司客户能很大意的进入我方的鸿沟，这不正阐述，公司莫得什么壁垒么？而本体上，蓝宇股份的中枢居品价钱比年来每年以平均跳跃10%在降价。败露，公司对下旅客户枯竭溢价智力，只可靠价钱上风取胜。

值得一提的是，蓝宇股份的实控东谈主郭振荣，还堪称又名“裸商”，他诚然是又名中国东谈主，但他的太太照旧外侨好意思国，女儿也在好意思国。以蓝宇股份同业在北交所上市的不到15倍市盈率来看，蓝宇股份上市之后，只关联词个“微盘股”，平方市值或只消15亿元阁下。

不外，由于创业板的市盈率和流动性会显赫高于北交所，届时郭振荣这位“裸商”通过不停减握套现，最终将公司卖给股民，而他就不错带着精深钞票到好意思国与妻儿一同享受天伦之乐了。

10项发明专利的“墨水”企业也配堪称“三创四新”企业？

蓝宇股份主要从事的喷印墨水的坐蓐销售，主要诳骗于纺织鸿沟。其行业虽不属于原则上不撑握其讲述在创业板刊行上市或回绝门类，但其下贱“纺织业”却理会在列。

为此，蓝宇股份念念方设法往“三创四新”企业上靠。不停试图讲解我方具有成长性。

比如，蓝宇股份就在招股书中称，2014-2019年，大众纺织鸿沟数码喷印墨水耗尽量由2.72万吨增至5.75万吨，复合增速为16.15%，预测到2025年大众纺织鸿沟数码喷印墨水耗尽量将达到16万吨，6年复合增速为18.60%。

然而，行业增长是一趟事，公司增长又是另一趟事。而本体上，2014年~2019年蓝宇股份营收从0.62亿元，增长至1.28亿元，公司营复原合增速低于行业平均增速。而知谈疫情爆发后，蓝宇股份才迎来较快发展。2020年，公司营收1.57亿元，2022年冲破3亿元大关，公司变迫不足待得要上市了。

而按照创业板对成长性的评价圭臬，论述期内(畴昔三年)，营复原合增速要达到25%，而按照24年蓝宇股份预测营收将达到4.7亿元~4.95亿元来看，畴昔三年蓝宇股份营复原合增速为20%~22%阁下，还够不上25%的圭臬线。且不说疫情时刻，蓝宇股份的营收增速大起大落，霎时73%，霎时只消15%。

本体上，蓝宇股份在2020年岁迹暴增之前，照旧出现了多年下降。其扣非后净利润曾分手于2017年、2019年资格过-33.64%、-35.41%的断崖式下落，举座盈利水平难言表示。

蓝宇股份的中枢工序未几，企业的时间含量也很有限。还体咫尺公司只消10项，其中半数在是在2017年也即是7年前获得的，公司能拿的入手的亦然说，我方具有成本上风啥的。

本体上，比年来，蓝宇股份居品不停降价。比如，公司的自产的散播墨水居品均价由2021年的35.07元/千克降至2023年29.32元/千克，累计降幅16.4%;活性墨水的居品均价由2021年的41.23元/千克下降至2023年的34.07元/千克，降幅累计达17.37%。没法拼中枢时间，只可打价钱战了。

最大客户变“竞争敌手” 公司居品连年降价

蓝宇股份中枢竞争力有限，还体咫尺谁齐不错作念。比如公司最大客户宏华数科就在2021年接收流毒墨水鸿沟。

贵府败露，宏华数科与蓝宇股份自2011年启动互助，主要向蓝宇股份采购京瓷散播墨水。2020-2023年，宏华数科一直是蓝宇股份的最大客户。蓝宇股份向宏华数科的销售金额分手约为3125万元、3924万元、4000万元、3333.82万元；占销售总数的比例分手约为20%、14%、13%、8.69%。

本年上半年，蓝宇股份向宏华数科的销售金额为1,589.58 万元，占销售总数的比例6.74%，较2020年的高点下降了跳跃13个百分点。

是什么原因变成的呢？原本最大客户躬行下场作念了。2021年7月，宏华数科在科创板上市，部分召募资金将用于数码印花墨水神气，并于2022年3月、5月收购了坐蓐活性墨水的天津晶丽数码科技有限公司67%的股权，以及坐蓐涂料墨水的南平艺扬墨业科技有限公司11.66%的股权，2023年6月宏华数科收购天津晶丽数码科技有限公司33%股权，天津晶丽数码科技有限公司成为宏华数科全资子公司。

就与大客户从互助关连变为竞争关连，蓝宇股份坦言，若将来公司不行通过研发干与、时间立异保握行业最初地位，并进一步提升时间壁垒、缩小居品成本，则有可能面对订单流失的风险。

蓝宇股份实控东谈主为郭振荣，他径直握有该公司25.9603%的股份，通过蓝宇投资握股10.0888%，通过蓝兴投资握股9.0636%，统统握股45.1127%，为蓝宇股份的控股鼓吹及本体适度东谈主。

值得一提的是，郭振荣的妃耦YAN HU为好意思国国籍，长久假寓于好意思国且论述期内未归国内。凭证郭振荣妃耦YAN HU提供了好意思国电子版银行活水。凭证资金活水选录，其资金流向主要包括工资收入、交纳房产税、支付子女膏火、偿还信用卡等。但在“支付子女膏火”类目中，一笔7.15万好意思元的资金流向了好意思国埃默里大学，也即是说该子女照旧成年。

也即是说，郭振荣的妻儿均在好意思国，我方孤身一东谈主在国内作念交易，不错说是个“裸商”。而上市之后无人不知无人不晓，，郭振荣便不错通过本钱市集减握套现，然后带着精深钞票去好意思国，而国内的股民则高价买了一家时间壁垒很有限，竞争壁垒不足的公司，很可能再度被收割。