【导读】42 家 A 股上市券商半年报暴露结束：全体净利增长 65%无人不知无人不晓，10 家券商营收超百亿元

中国基金报记者 赵心怡 孙越

2025 年上半年，证券行业交出了一份超出商场预期的"得益单"。

42 家 A 股上市券商的半年度论述均已暴露结束，共计达成营业收入 2518.66 亿元，同比增长 30.8%；共计达成归母净利润 1040.17 亿元，同比增长 65.08%。其中，37 家券商营收和净利润均达成同比正增长，仅有少数券商营收出现下滑。

跟着商场回暖、活跃度提高，券商证券自营投资业务收入权臣增长，经纪业务手续费净收入有所提高，投行业务也迎来回暖。业内东谈主士以为，券商板块的订价逻辑正从传统的波动较大的"贝塔"来回品种，向具备长久设置价值的"价值股"振荡。

头部券商施展安靖

中小券商爆发

头部券商施展安靖，中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国星河、中金公司、申万宏源、国信证券、中信建投、招商证券十家券商上半年的营收齐粉碎百亿元大关。

中信证券以 330.39 亿元的营收稳坐"头把交椅"，并创历史中期最佳水平；国泰海通公布归并后首份半年报，营收畛域为 238.72 亿元，位列第二；华泰证券、广发证券两家券商营收均在 150 亿元以上。

从归母净利润来看，国泰海通、中信证券的归母净利润均超百亿元，华泰证券以 75.49 亿元位列第三，广发证券、中国星河、国信证券、招商证券的归母净利润均在 50 亿元以上。

中小券商里也不乏有发扬亮眼的公司。国联民生归并后，上半年营业收入为 40.11 亿元，同比增幅达 269.4%；归母净利润为 11.27 亿元，同比大幅增长 1185.19%。

东北证券、华林证券、国海证券、国金证券、长江证券归母净利润也权臣增长，同比鉴别增长 225.9%、172.72%、159.26%、144.19%、120.76%。

不外也有些券商出现营收下滑，浙商证券上半年营收同比着落 23.66%，西部证券营收同比着落 16.23%，南京证券、财通证券营收也有所下滑。

浙商证券暗示，营业收入减少的原因主要系养殖金融用具商场价钱着落，激发公司公允价值变动收益较上年同时减少 30.22%。财通证券称，主要原因是投资银行业务手续费净收入、钞票处分业务手续费净收入、投资收益及公允价值变动收益同比有所着落。

自营、经纪业务入手高增长

机构数据显现，2025 年上半年，上交所 A 股新开户达 1260 万，同比增长 32.8%，在前期高基数的基础上链接保抓高增长态势。商场参与关切的提高也鼓励本年上半年的日均成交额同比大幅增长 61% 至 1.39 万亿元。

在这么的商场环境下，本年上半年，经纪业务和自营业务成为鼓励证券行业功绩增长的主要能源。

以"公允价值变动净收益 + 投资净收益 - 春联营企业和和洽企业的投资收益"的口径筹算，36 家上市券商自营收入均录得同比增长，6 家下滑。

其中，中信证券以 190.52 亿元的自营收入位列第一，国泰海通以 93.52 亿元排行第二，中国星河、中金公司的自营业务收入均在 70 亿元以上，华泰证券、国信证券、广发证券的自营业务收入均在 50 亿元以上。浙商证券自营收入同比增长 146.38% 至 14.16 亿元。

"权利自营是券交易绩弹性的遑急开首之一，亦然券商板块的遑急选股念念路。而权利业务的弹性开首，以自营业务为主，辅以部分投行跟投、私募股权跟投等。"国泰君安非银金融盘问团队指出。

经纪业务方面，中信证券和国泰海通两家券商的收入均杰出 50 亿元，鉴别为 64.02 亿元和 57.33 亿元；广发证券、华泰证券、招商证券、中国星河、国信证券以及中信建投证券的经纪业务收入则介于 30 亿元至 40 亿元之间。

中信建投非银金融团队指出，计谋端，"活跃老本商场"导向明确，注册制长远、来回机制优化、引入中长久资金等举措抓续落地，径直拓宽了券商投行、经纪、资管等业务空间。资金端，商场信心确立带动成交回暖与两融回升，重复待业金、保障等增量资金入市可期，为券交易绩提供弹性基础。

华西证券指出，本轮券商"慢牛"行情响应出其订价逻辑正从传统的"贝塔"来回品种向具备长久设置价值的"价值股"振荡。

招商证券暗示，研讨到往年低基数加抓，券商板块年内稳增无虞。瞻望 2025 年行业达成总营收 4741 亿元，同比增长 5%；达成净利润 1825 亿元，同比增长 9%。

投行业务回暖

"马太效应"权臣

资历 2024 年的"酷寒"后，本年上半年 A 股 IPO 商场赫然回暖，首发上市企业数目、融资额双双高潮，港股更是掀翻一轮上市激越。

上市券商上半年投行业务收入亦出现回暖。Choice 数据显现，42 家上市券商 2025 年上半年共计达成投资银行业务手续费收入 155.3 亿元，同比增长 11%。

从收入排行来看，5 家头部券商投行业务手续费收入杰出 10 亿元。其中，中信证券上半年投行业务手续费收入为 20.98 亿元，同比增长 20.91%；中金公司为 16.68 亿元，同比增长 30.32%；国泰海通、华泰证券、中信建投等投行业务手续费收入也杰出 10 亿元。

就增幅来看，上半年，华安证券、中银证券等多家中小券商投行收入同比增幅均超 100%。华安证券在半年报中暗示，投行业务加快从形态投行向客户投行、产业投行、详尽投行振荡，在并购重组业务变成了一定上风，打造了部分债券融资业务特点形态。此外，光大证券、财通证券等券商投行业务收入同比出现下滑。

国泰海通证券非银首席分析师刘欣琦称，A 股股权融资节律边缘上有所改善，港股抓续活跃、同比提振权臣，企业客户资源、专科职业才调以及跨境职业才调更具上风的头部券商有望在投行业务生态演进的经过中链接保管当先地位。跟着融资端改良抑遏落地，瞻望职业新质分娩力和提高并购重组职业才调有望成为投行业务遑急标的。

校对：王玥

剪辑：黄梅

制作：舰长

审核：许闻

注：本文封面图由 AI 生成无人不知无人不晓