专题：苹果季度营收略超市集预期 但在华销量仍不睬想

　　苹果公司今天发布2025财年第一财季功绩：总净营收为1243.00亿好意思元，同比增长4%；净利润为363.30亿好意思元，同比增长7%；每股摊薄收益为2.40好意思元，同比增长10%。其中，大中华区营收为185.13亿好意思元，同比下落11%（注：苹果财年与当然年不同步，2024年10月至2025年9月为2025财年）。

　　详见：苹果第一财季营收1243亿好意思元 净利润同比增长7%

　　财报发布后，苹果科罚层召开电话会议，苹果首席引申官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官凯文·帕瑞克（Kevan Parekh）插足会议并回复了分析师发问。

　　以下为本次电话会议分析师问答面貌主要内容：

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：蒂姆，您在前边的简报中提到，iPhone 16机型在仍是推出Apple Intelligence功能的市集中销量更好。能否请您与咱们共享更多细节，以便咱们更好地了解Apple Intelligence的发扬？Apple Intelligence如何影响耗尽者对iPhone产物的需求？通过近段时代的不雅察，科罚层发现用户最常用的Apple Intelligence功能有哪些？

　　蒂姆·库克：字据咱们面前掌合手的数据来看，在仍是推出Apple Intelligence的市集里，iPhone 16系列的同比发扬照实要比那些莫得推出Apple Intelligence的市集要好。就用户常用的Apple Intelligence功能而言，我在简报中提到的各式功能，从Writing Tools（写稿器具）到Image Playground（图像生成技巧），再到Genmoji、Visual Intelligence（视觉智能）等等，这些功能王人很受用户宽贷。此外，Clean Up（AI排斥）功能也很受用户喜爱，许多用户王人不雅看了相关演示视频。

　　咱们是在12月季度发布了iOS18.2、iPadOS 18.2，距离当今只是夙昔了两周半的时代；另外，Apple Intelligence在英国、澳大利亚等英语国度的上线时代也仅有两周半操纵。是以我能与民众共享的惟有这些，咱们也只不雅察到了一些前期趋势。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：我的第二个问题相关苹果在中国市集的发扬。抛开宏不雅经济大环境不谈，能否请科罚层与咱们共享一下面前苹果在中国市局濒临哪些顶风阻力吗？比如用户是否正在渐渐废弃西方科技品牌、转而喜爱原土手机供应商？如故说由于面前iPhone 16在中国尚不复古Apple Intelligence，因此不利于用户裁减换机周期？就iPhone的发扬来说，能否请科罚层与咱们共享一下您对中国市集的见解及见闻？

　　蒂姆·库克：本财季咱们在大中华区的收入同比下落了11%，其中一半以上的下落是由渠谈库存变化形成的，这种影响延续了扫数这个词财季。

　　Apple Intelligence方面。面前咱们尚未在中国市集推出Apple Intelligence。正如咱们前边提到的，咱们照实不雅察到，在那些仍是推出Apple Intelligence的市集中，咱们的功绩发扬要比那些尚未推出Apple Intelligence的市集要好。

　　不能否定的是，中国事全球竞争最为强烈的市集。是以您问题里提到的各式成分照实王人会影响咱们的收入。

　　从宏不雅形态来看，在本年一月，中国政府晓示了一系列经济刺激政策，并对电子耗尽品发布了补贴。由于相关政策是在一月发布的，因此并未影响咱们12月财季的发扬。12月财季的时候某些省份发布了耗尽补贴，但国度级的补贴磋商是在1月20日操纵官宣的。本次的补贴磋商涵盖了苹果旗下扫数的产物类目，包括智妙手机、平板电脑、PC电脑以及智妙腕表等等。是以这些经济刺激政策的出台是否会对咱们带来积极影响，咱们很缓和鄙人次电话会议上与民众共享具体情况。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第一个问题想问蒂姆，有不雅点觉得，苹果将成为盘算机算力成本训斥的最大受益者。我想听听您对DeepSeek的见解？算力成本的变化会带来怎样的影响？能否请您谈一谈？

　　蒂姆·库克：总的来说，我觉得大要带动恶果进步的改进是件功德。民众从DeepSeek模子上就能看到这少许。对苹果来说，我折服咱们芯片与软件的密致集成能赓续为用户提供精良的做事。咱们的职责大多是在开导、特等云上完成的。

　　从本钱开销的角度来看，咱们对开销一直遴选极端严慎、三想此后行的作风。将来咱们也将赓续遴选过往的羼杂模式。我折服咱们能赓续从中获益。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的第二个问题相关iPhone将来的产物发展轨迹。虽然，我不是要您与咱们剧透新产物。但能否请您谈一谈将来iPhone会在哪些方面有更大的改进空间？比如外形等等。面前的iPhone产物线是否预示了接下来的产物轨迹？将来手机产物还会有哪些改进？就您的不雅察而言，将来两到三年内手机市荟萃发生哪些变化？

　　蒂姆·库克：我折服将来还会有更多改进。我对咱们的产物线也极端乐不雅。相似，我也觉得智妙手机上还有更多改进空间。

　　高盛分析师Michael Ng：在简报中科罚层提到了本财季iPhone升级换代用户数创下新记载，咱们王人终点勤勉。这项数据您仍是直率一年没提到了。我的问题是，能否请科罚层谈一谈用户升级换机背后的原因？Apple Intelligence的推出是否在其中阐明了作用？

　　蒂姆·库克：iPhone方面。本财季的升级换代用户数照实创下历史新高，之前咱们从未见过如斯高的升级用户数。iPhone装配基数相似创下历史新高。

　　对比iPhone 16系列与iPhone 15系列的发扬，从9月发布算的话到当今有直率两个财季的时代，iPhone 16系列的发扬要优于iPhone 15系列。另外，仍是推出Apple Intelligence的市集发扬要优于未推出Apple Intelligence的市集。总的来说，许多数据发扬精良。

　　高盛分析师Michael Ng：我的第二个问题相关iPad Pro。有音尘称苹果将发布更薄版块的iPad Pro。能否请科罚层谈一谈iPad Pro这种更浮薄的外形对合座销量有何匡助？通过科罚层对市集、耗尽者的调研，耗尽者如何评价这种浮薄外形的产物？

　　蒂姆·库克：这个问题终点好。本财季，iPad业务合座增长了15%，主要成绩于iPad Air销量的增长。iPad Air是咱们初学级的产物，亦然销量最好的iPad产物之一。15%的销量增长让咱们极端信息，这是本财季咱们的巨大树立之一。更进犯的是，咱们发现12月财季iPad销量一半来自初次购买iPad的用户。这就意味着咱们还有巨大的潜在用户市集。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：在简报中科罚层提到，苹果在一些新兴市集中增长趋势极端强劲。能否请科罚层谈一谈，您觉得这些新兴市集的增长趋势历久度如何？

　　蒂姆·库克：本财季咱们在多个新兴市集王人赢得了可以的功绩。在过往的屡次财报会议上，我王人提到我很看好印度市集。本财季，苹果在印度市集的发扬创下了同期新高。将来，咱们将在印度开设更多门店。面前仍是笃定的新门店就有四家。

　　iPhone是本财季在印度最畅销的机型。要知谈，印度是全球第二大智妙手机市集，同期亦然第三大PC电脑及平板电脑市集。可以说印度市集极端庞大。面前，咱们在这些新兴市集的市集份额还相对有限。总的来看，我折服印度市集有着极端大的发展空间。而这还只是新兴市集之一，还有许多新兴市集我莫得提到。

　　凯文·帕瑞克：我再补充少许。咱们在新兴市集的装配基数完满了双位数增长。这点也让咱们极端勤勉。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：我的第二个问题相关三月财季的毛利率。字据科罚层给出的毛利率指令，科罚层瞻望比较上一财季，三月财季的毛利率增长将较为松弛。平日来说，咱们每每会觉得三月财季的毛利率会比上一财季高几个基点。能否请科罚层谈一谈这背后的原因？

　　凯文·帕瑞克：我在简报中提到，关于新一财季咱们给出的毛利预期在46.5%至47.5%，对此咱们还短长常缓和的。正如您所说，影响毛利率变化的成分有许多，比如外汇顶风影响，这会平直影响到咱们的收入增长与毛利。但咱们折服这部分顶风影响会被有意成本及做事组合对消。此外，从产物方面来看，由于第一财季对咱们的产物业务来说是很进犯的财季之一，咱们亏本了部分产物杠杆。轮廓来看，影响毛利率的成分许多。关于46.5%至47.5%的毛利率指令咱们还短长常缓和的，咱们折服这是相对塌实、可靠的毛利指令。

　　好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：蒂姆，我想跟进一下您前边提到的中国市集渠谈库存的问题。能否请您把范围扩大，谈一谈苹果在全球不同市集中、不同产物线的渠谈库存？是否某些地区的渠谈库存过高或供应不及？计划到中国市集的发扬，本财季（三月季度）咱们是否能在中国市集看到矫正常的环比增长？

　　蒂姆·库克：我不想在这里按地区预测本财季的销售额。从iPhone渠谈库存的角度来看，从全球范围来说，咱们对面前渠谈库存极端缓和。中国市集方面，从本财季初到财季末，咱们的渠谈库存一直在减少。从数据上来看，有一半以上的销量下滑是由于渠谈库存调理所致。咱们的销售额比较预期也要略低一些。

　　好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：我的第二个问题相关苹果的管作事务。我看到苹果的管作事务增长极端强劲，科罚层也一直在应付全球各个市集的监管环境调理。我的问题是，动作投资者，咱们该如何看待面前苹果功绩发扬中的营收或利润顶风影响？若是在更均衡、和善的监管环境下，这种顶风影响是否会有所逆转？

　　凯文·帕瑞克：我想重申的是，在12月财季咱们的管作事务涨幅创下了历史新高，在14%操纵。在全球各个地舆区域咱们王人能不雅察到相似的趋势。此外，苹果的管作事务基础隐敝极端平淡，咱们的产物组合也极端丰富。合座来看，咱们觉得咱们的管作事务势头精良，不管是用户群，如故做事产物（包括交游账户、付费账户）的参与度王人在阻挡提高。面前在苹果做事平台上的付费订阅量已超10亿。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：我看到本财季公司在Mac、iPad业务上王人赢得了极端可以的成绩，完满了双位数增长。我的问题是，能否请科罚层谈一谈，您觉得这种双位数增长势头的可赓续性如何？另外，前边科罚层谈到了Apple Intelligence对iPhone销量的顺风影响。Apple Intelligence的推出是否也带动了Mac等产物线的销量上升？

　　蒂姆·库克：本财季Mac销量增长了16%，iPad增长了15%。

　　Mac方面。Mac销量的增长主要成绩于本财季咱们新产物的强劲发扬。MacBook Air发扬赓续亮眼，咱们还在本财季推出了配备M4芯片的MacBook Pro、iMac和Mac mini。咱们折服，苹果领有适配市面上各样职责负载的最好AIPC。Mac中的芯片是经由几年联想而成，但愿适配用户各样的职责负载需求。

　　我在这里不想按不同产物类别给出将来的预期，但咱们对本财季Mac和iPad的发扬王人极端缓和。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：我的第二个问题想跟进一下您之前对印度新兴市集的褒贬。从供应链的角度来说，科罚层在印度市集有哪些筹谋？您对印度市集的供应链筹谋是否侧面反应出科罚层对该市集的增长预期？科罚层如何计划针对印度市集的特定战术？

　　蒂姆·库克：若是民众关心咱们在印度市集的制造业务的话，就会发现咱们出产的产物既销往印度本国，也出口到全球市集。惟有当原土业务达到一定的经济范围，在当地出产、制造才专诚想。是以从一定进程上来说，咱们在当地的出产制造既需要孤高原土市集需求，同期也要孤卓绝口市集需求。

　　瑞银分析师David Vogt：我的第一个问题想问蒂姆。之前您提到Apple Intelligence的发布灵验带动了iPhone的销量增长。我在不雅察三月季度的时候，字据夙昔几年公司对渠谈库存的调理来看，我预期公司三月季度的iPhone营收可能会和两年前、一年前同期相似。科罚层磋商如何均衡销量增长与营收变化？

　　另外，毛利率方面。苹果在提高毛利率方面一直发扬优异。从管作事务的角度来看，科罚层觉得管作事务的毛利率能达到什么水平？财报中提到，苹果公司管作事务的毛利率能达到75%。从中长期来看，科罚层觉得苹果该毛利率将来趋势如何？能达到怎样的水平？

　　蒂姆·库克：关于Apple Intelligence，我之前提到，从第一财季的发扬来看，推出Apple Intelligence的市集发扬同比要比未推出Apple Intelligence的市集好。这对咱们来说是一个极端积极的信号，对此咱们也极端缓和。虽然，促使用户升级换机的原理还有许多。还有一个我之前也提到了，从9月发布以来于今，咱们不雅察到iPhone 16系列的合座发扬要优于iPhone 15系列。

　　至于Apple Intelligence，新一轮Apple Intelligence隐敝讲话将于本年4月推出，具体发扬咱们会在第三财季的会议上与民众共享。

　　凯文·帕瑞克：管作事务毛利率方面。总体来看，管作事务对公司合座毛利有一定的积极孝顺。原因在于，咱们能向用户提供极端平淡的做事组合，不同做事组合的毛利情况也各有不同。因此，咱们管作事务的毛利一方面成绩于这部分业务自身的性质，另一部分原因也在于咱们对其核算的方式。此外，带动管作事务毛利率飞腾的另外一大成分在于不同行务组合的发扬。例如来说，咱们的支付做事、iCloud等用户范围王人在飞腾，这些增量用户最终也会对毛利率带来积极孝顺。

　　总的来说，12月财季咱们的管作事务势头精良，也正因如斯，咱们能完满75%的毛利率。从公司的角度来看，咱们给出的下财季合座毛利率指令在46.5%至47.5%，这如故一个相对肃肃的指令。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：我看到公司上财季Mac业务增长极端强劲，同比增长了16%。我的问题是，科罚层觉得这其中有些许是由Mac芯片改进带动的？有些许来自Mac升级换新？

　　蒂姆·库克：这个问题我无法给出你量化的谜底。但我觉得你提到的这两个原因共同促进了Mac业务的增长。要知谈，咱们Mac系列的产物极端引东谈主能干。我折服正因如斯才眩惑了用户升级换新，或者说从其他平台调理到Mac平台。根底原因如故在于咱们极端吸援用户的产物。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：我的第二个问题相关毛利率。上财季公司的毛利率为39.3%，与昨年同期访佛。我的问题是，从产物的角度来看，科罚层觉得还有些许毛利率进步的空间？新推出的东谈主工智能开导能否带动产物毛利率的进步？

　　凯文·帕瑞克：从产物的角度来看，咱们环比增长极端强劲，12月财季增长了约300个基点。背后原因在于有意的产物组合及产物杠杆。咱们每每会在第一财季发布新品，因此咱们也能从更高的产物销量中获益。

　　总体来看，产物毛利率受多重成分影响。其中之一在于不同产物的毛利率有所不同。换言之，产物组合的变化会对毛利率形成影响。具体来看，以手机为例，咱们不雅察到用户渐渐向Pro系列的产物歪斜，越来越多的用户选拔购买咱们的高端线产物，而这部分产物的毛利率极端可不雅。此外，从成本的角度来看，面前的商品环境对咱们极端有意，12月财季也受此影响。虽然，咱们前边提到，3月财季咱们可能会濒临着外汇顶风影响，但在给出的46.5%至47.5%毛利率指令中，这部分影响咱们仍是计划到了。

　　Arete Research分析师Richard Kramer：我的第一个问题想问蒂姆，您觉得有哪些成分能提高Apple Intelligence在用户中的遴选率？您觉得这是一个时代问题——比如，跟着Apple Intelligence隐敝更多地舆区域及讲话种类、复古更多开导种类？如故说这本色上是钱的问题——比如公司可能需要在东谈主工智能范围加多营销开销？另外，字据之前公司推出的其他产物、做事的陶冶，科罚层觉得Apple Intelligence是否出现“临界点”？届时AI做事将成为主流。

　　蒂姆·库克：我折服AI做事一定会成为主流。面前我收到了各式各样的用户反馈。民众不要忘了，面前惟有iPhone 15 Pro系列及iPhone 16复古Apple Intelligence做事。跟着这部分用户基数的冉冉增长，我折服使用Apple Intelligence的用户数也会赓续增长。

　　从我个东谈主的体验来看，一朝用户运转使用AI功能就整个离不开了。我每天可能要收数百封电子邮件，因此对我来说，Apple Intelligence中的纲目追念功能就显得很有必要。因此，你问题中提到的进步Apple Intelligence遴选率的两个成分我觉得王人有必要。

　　本年4月，Apple Intelligence将隐敝更多讲话与地区，咱们的用户基数将进一步扩大。

　　Arete Research分析师Richard Kramer：凯文，之前卢卡（苹果上任CFO卢卡·马斯特里）在保持产物订价极端一致的条目下，依然匡助苹果创下利润记录。面前公司仍是完满了踏实的高盈利水平。我的问题是，面前用户对产物价钱极端明锐，对此您有什么见解？在您看来，调理产物订价、扩大产物价钱范围是否能匡助苹果进一步开释市集后劲、加多市集份额并最终促进产物销量的增长？

　　凯文·帕瑞克：咱们折服苹果面前的订价策略对咱们极端有意，咱们也极端缓和。不管是从短期如故长期来看，咱们的订价策略王人极端严谨。就面前来看，咱们的订价策略不会更变。

　　花旗银行分析师Atif Malik：面前围绕AI智能体的照拂终点多。4月Apple Intelligence将适配更多讲话，届时苹果是否会在Siri上推出“杀手锏”级别的东谈主工智能功能？

　　蒂姆·库克：所谓的“杀手锏”功能其实因东谈主而异，不同用户的中枢需求有所不同，他们对Apple Intelligence的期待也有所不同。我觉得关于大多数用户来说，Apple Intelligence带来的许多AI功能他们每天王人会用到。Siri也会迭代升级，具体功能咱们会在接下来的几个月链接推出。

　　Cleveland Research Company分析师Ben Bollin：我的问题相关苹果开导的平均使用寿命。我铭记2021财年的时候苹果产物销量极端可以。蒂姆，将来科罚层磋商如何加快用户的换机周期？

　　蒂姆·库克：在我看来，不同类型的用户情况有所不同。有些用户很早就使用苹果开导了，他们缓和跟踪最新技巧动态，因此也每每换机、升级开导；而有些用户则整个相悖。大多数用户是介于上述两者之间的。照实，在疫情时代咱们售出了大量开导。关于苹果这么一个旗下产物隐敝多个类地点公司来说，咱们还濒临着极端大的机遇。（完）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

连累剪辑：刘亮堂 j9九游会信誉至上