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　　适度2月7日志者发稿，除了英伟达，上述其他6家公司照旧公布最新财报。

　　在生成式AI（东说念主工智能）竞赛尖锐化配景下，科技巨头们2025大哥本支拨考虑集体飙升。但DeepSeek以低成本技巧突破激发的阛阓震憾，重叠分析师对好意思股估值过热的警告，为这场狂欢蒙上暗影。分析指出，科技股单靠老本堆砌的成长叙事正碰到挑战，行业或将迎来盈利驱动与估值重构的流毒改换点。

　　增长与挑战并存

　　本季度好意思股科技巨头的财报呈现出“冰火两重天”的特征。

　　北京时候2月7日，亚马逊公布了适度2024年12月31日的第四季度财报。营收为1877.9亿好意思元，略好于预期值1873亿好意思元，相较上年同期的1700亿好意思元增长了10%；净利润为200亿好意思元，较上年同期的106亿好意思元的确翻了一番。

　　尽管营收和盈利数据王人好于预期，但云狡计部门的营收略低于预期，同比增长19%，增长速率仍不如竞争敌手。与此同期，由于功绩带领令投资者失望，亚马逊盘后走动中一度跌超7%。

　　微软和Alphabet云业务也不足预期。

　　微软发布的2025财年第二财季财报娇傲，天然该公司本季度营收为696.32亿好意思元，同比增长12%，净利润241.08亿好意思元，同比增长10%，但买卖云狡计业务的营收低于预期411亿好意思元，为409亿好意思元，同比增长21%。

　　Alphabet公布的适度2024年12月31日的第四季度财报娇傲，第四季度营收为964.69亿好意思元，同比增长12%，但低于阛阓预期的965.6亿好意思元；净利润为265.36亿好意思元，同比增长28%；每股收益为2.15好意思元，高于阛阓预期的2.13好意思元。云业务收入增长了30%，达到119.6亿好意思元，但低于第三季度的35%增长率，也低于分析师预期的122亿好意思元。更令阛阓担忧的是，公司秘书2025大哥本支拨将激增至750亿好意思元用于AI基础才能，导致财报发布后股价暴跌7%。

　　特斯拉在“七巨头”中最早公布财报，营收、盈利、每股收益、毛利率、中枢汽车业务收入等各项打算均弱于阛阓预期。2024年全年，特斯拉营收976.9亿好意思元，同比增长1%，但净利润同比下滑53%。第四季度营收257亿好意思元，同比增长2%，净利润同比大跌71%，举座利润空间被抓续压缩。

　　特斯拉中枢汽车业务面对销量增长乏力和利润下滑的双重挑战。2024年全年拜托量为178.92万辆，同比下落1%，单车收入显贵下落，毛利率创下历史新低。尽管第四季度拜托量同比增长2%，但汽车收入同比下落8%，单车均价环比下落2200好意思元。

　　和上述四家企业酿成对比的是苹果和Meta的超预期亮眼财报。

　　苹果营收和利润创下新高，CEO库克称，这是公司有史以来最佳的季度财报。具体来看，在适度2024年12月28日的2025财年第一季度，苹果营收达到1243亿好意思元，同比增长4%；净利润为363亿好意思元，同比增长7%；季度摊薄后每股收益2.4好意思元，同比增长10%。不外苹果公司的隐忧已然显露：iPhone家具线收入同比下滑3%，大中华区销售额下落13%，娇傲出在高端手机阛阓实足与地缘政事压力下的增长瓶颈。

　　Meta第四季度营收达到483.9亿好意思元，同比增长21%，全年营收增长22%，至1645亿好意思元；第四季度净利润增长49%，至208.4亿好意思元，摊薄后每股收益为8.02好意思元。中枢数字告白业务依然是公司的“现款牛”，本季度孝顺467.8亿好意思元收入，占总比97%，增长超20%。此外，Meta的酬酢平台用户规模抓续增长，日活跃用户达到33.5亿，较上一季度的32.9亿有所教养，短视频平台Reels的买卖化加快与AI告白系统的遵守教养成为流毒驱能源。

　　英伟达将于2月26日公布财报，受DeepSeek和关税影响，这家大师AI芯片龙头正在碰到阛阓犀利抛售。在第四季度盈利公布前，投资者启动对英伟达的增长出息、护城河甚而盈利智力冷漠质疑。

　　老本支拨向AI延伸

　　在生成式AI海浪席卷大师的配景下，科技巨头的老本开支正过去所未有的规模延伸。

　　据法国兴业银行的研究，好意思股“七巨头”2024年在老本支拨上增长了40%，而规范普尔500指数的其他公司则仅增长了3.5%。2025年“七巨头”的老本支拨将接续加多。

　　亚马逊考虑到2025年将老本支拨从旧年的约830亿好意思元提高到1000亿好意思元，主要用于云狡计和东说念主工智能就业。第四季度老本支拨为278亿好意思元，较旧年同期的146亿好意思元大幅增长。公司CEO安迪·贾西强调了在东说念主工智能方面的投资，包括新的东说念主工智能模子Nova和自主研发的Trainium芯片。

　　Alphabet考虑在2025年参加约750亿好意思元用于老本支拨，其中大部分将用于AI规模的基础才能竖立。这一数字远高于分析师预期的579亿好意思元，与2024年的520亿好意思元比较，涨幅接近44%。

　　该公司首席财务官Anat Ashkenazi暗示，AI家具在第四季度展现出强壮需求，现在处于供需弥谅解景，因此公司考虑在2025年全年接续扩大产能。Alphabet的AI基础才能投资将主要用于就业器、数据中心和收集方面，以维持其AI模子的训诲和部署。此外，Alphabet还在不休探索AI在告白业务中的应用，以进一步教养告白遵守和用户体验。

　　Meta预测2025年全年的老本支拨将在600亿至650亿好意思元之间，主要用于加多对生成式AI以及中枢业务的投资。Meta CEO扎克伯格将2025年称为“AI的界说之年”，考虑竖立一个跳跃2吉瓦的数据中心，并大幅加多AI团队的东说念主员。Meta但愿通过教养酬酢平台上AI家具和功能的使用率，来推动其告白业务的增长。此外，Meta还考虑在2025年底使其AI助手的用户数跳跃10亿，并推出新一代的Llama 4大型言语模子，以教养其在AI规模的竞争力。

　　微软在AI规模的投资也绝不手软。尽管最新一个季度的老本支拨为158亿好意思元，但微软仍考虑在适度6月30日的2025财年参加800亿好意思元竖立AI数据中心。微软的AI投资旨在维持其云就业和AI应用的开发，以知足阛阓对AI技巧不休增长的需求。微软首席财务官Amy Hood暗示，尽管AI投资的增长率在2025财年将低于2024财年，但公司仍将接续投资以知足强壮的阛阓需求。

　　与上述公司比较，苹果在AI投资方面显得更为严慎。库克暗示，公司恒久对老本支拨摄取审慎、慎重的魄力，并将接续利用混杂口头鼓动AI战术。苹果的AI战术更夺目将AI技巧融入其现存的家具和就业中，以教养用户体验和家具竞争力。公司正通过自研芯片优化开拓端AI算力，外传中的Apple GPT或将深度集成于iOS 18系统。这种“软硬协同”的策略虽未显露具体投资规模，但研发用度率已联接三个季度保抓在7.5%的历史高位。

　　DeepSeek冲击波

　　事实上，对AI的巨额参加未能带来可不雅呈文，一直是好意思国科技巨头面对的质疑之一。而在此轮财报发布前夜， DeepSeek的“风景级”崛起，更对好意思股科技股投资产生了久了影响。其以极低的成本结束了与OpenAI相等的性能，激发了老本阛阓的慌乱巨震。

　　1月27日，英伟达股价暴跌约17%，微软、谷歌、Meta市值挥发超4000亿好意思元。

　　Alphabet首席实行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）对DeepSeek暗示援手，并以为AI使用成本的裁减将推动更多的AI应用案例。关于谷歌而言，这将是一个弘大的契机。

　　扎克伯格也在电话会上暗示，Meta正在消化DeepSeek在技巧上的翻新和发扬，并想考奈何将其诈欺到Meta的模子中。他以为，尽管推理模子的加多可能需要更多的狡计资源，但从长久来看，豪恣参加老本支拨和基础才能将是一种战术上风。

　　瑞士长入私立银行Union Bancaire Privee董事总司理Vey - Sern Ling暗示，DeepSeek可能会冲突扫数这个词AI供应链的投履历局，现在扫数这个词产业的凹凸游供应链是由少数超大规模企业的高额支拨推动的，而DeepSeek的出现使得这种投履历局势临挑战。

　　贝莱德投资研究院指出， DeepSeek发布了更高效的东说念主工智能模子，这可能对AI行业的老本支拨产生紧要影响，可能会接续激发阛阓飘荡。

　　摩根士丹利资产处治在一份研报中暗示，自2022年好意思股牛市启动以来，标普500指数高涨了约70%，现照旧启动娇傲疲态。除了技巧面身分外，还出现了两个基本面身分。一是好意思联储在经历一轮降息后保抓利率不变；另一个是DeepSeek推出的低成本AI翻新激发科技股抛售。

　　摩根士丹利资产处治首席投资官Lisa Shalett暗示，好意思股阛阓的中枢孝顺力量后续有望从好意思股“七巨头”股票转向价值股、周期股以及“非生成式AI类型”的持久功绩增长规模。

　　Lisa Shalett以为，“好意思股牛市叙事正在出动，咱们正在进入全面简单化时代。这一阶段将以利率和阛阓估值简单化为主导势力；盈利增长将重新成为股市的主要驱能源，同期标普500指数的市值聚积度有望大幅下落。”

　　桥水基金创举东说念主达利欧警告称，投资者对东说念主工智能的狂热孕育了好意思股的“泡沫”，其进度同样于千禧年互联网泡沫高低前的情形。“订价照旧达到了较高水平，同期还存在利率风险，这种组合可能会戳破泡沫”。

　　高盛策略师Peter Oppenheimer领导，好意思股、科技股和大型公司的股价增长是其基本面的体现，并非非感性焕发的泡沫，但改日这一盈利增长的势头必将消弱。估值过高且阛阓聚积于科技股的局势存在一定风险，建议投资东说念主进行地域多元化投资并扩大其他行业的敞口。

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包袱剪辑：陈钰嘉 官网登录入口